Möt Carl-Johan från Strivos förvaltningsråd

Hur hamnade du i finansbranschen?

Min väg in i finansvärlden började faktiskt med juridikstudier i Lund, men under en praktik på advokatbyrå insåg jag att juridiken inte var helt rätt för mig. Det var inte tillräckligt kreativt. I samband med att jag skrev mitt examensarbete fick jag kontakt med Handelshögskolan i Stockholm och började läsa där parallellt.

Det var sedan via en rekryteringspresentation jag fick ett jobberbjudande från HSBC investmentbank i London, trots att jag bara hunnit läsa ett år på Handels. Jag valde att slutföra min juristexamen men avbröt mina studier på Handels för att ta chansen i London. Det var ett enkelt beslut, jag fick möjlighet att börja jobba med det jag faktiskt ville – ett beslut som jag aldrig har ångrat.

Jag lärde mig att man inte behöver vara rädd för siffror eller kalkyler utan lärde mig att analysera bolagen och dra slutsatser utifrån dessa.

Hur var tiden i London på HSBC?

De första två månaderna var väldigt intensiva med internutbildningar och var den absolut hårdaste studietid jag haft i alla kategorier, men också otroligt lärorik. Under min tid på HSBC lärde jag mig grunderna i bolagsvärdering – det riktiga hantverket. Jag lärde mig att man inte behöver vara rädd för siffror eller kalkyler utan lärde mig att analysera bolagen och dra slutsatser utifrån dessa. Allt handlar i grunden om hur mycket bolaget sannolikt kommer att tjäna och vad det kan generera till bolagets aktieägare. När marknaden svajar är det alltid det man återvänder till. Det är en värdefull lärdom som präglat mitt arbetssätt sedan dess.

Efter några lärorika år på HSBC i London återvände jag till Sverige och fortsatte att bygga på min erfarenhet inom finansbranschen. År 2013 bestämde jag och min bror oss för att starta eget, Sönerna Carlsson Family Office.

Vad fick er att ta steget till att starta ett eget Family Office?

Vi ville förvalta kapital utan externa krav och utgå ifrån våra egna erfarenheter och långsiktiga strategier. Att driva eget bolag innebär en annan frihet, men också ett större ansvar. Vi investerar bara i det vi verkligen tror på – oavsett vad marknaden tycker för stunden, och har också möjlighet att själva välja vilka uppdrag vi vill ta oss an. Det har lett till en spännande variation i arbetet. Bland annat fick vi 2018 förtroendet att ta över förvaltningen av Sten A Olssons Pensionsstiftelse.

Det handlar inte om att gissa rätt på trender, utan allt handlar om att förstå hur bolaget faktiskt fungerar – och potentialen av vad det kan bli.

Hur går du tillväga när du analyserar aktier till Strivos portföljer?

Jag arbetar med en så kallad bottom-up-analys. Jag tittar på ett bolag i taget, bedömer
dess framtida tillväxt, lönsamhet och hur konkurrenssituationen ser ut. Ledningens
kvalitet och bolagets position i sin bransch är exempel på andra viktiga faktorer. Det
handlar inte om att gissa rätt på trender, utan allt handlar om att förstå hur bolaget
faktiskt fungerar – och potentialen av vad det kan bli. Mitt viktigaste investeringsråd är att
förstå vad bolaget gör. Investerar du i något du inte begriper, har du ingen chans när det
börjar blåsa.

När anser du att en aktie är billig och tillräckligt attraktiv för att ta in till Strivos portföljer?

Jag anser att de flesta bolag – bortsett från banker – över tid bör värderas
till ett P/E-tal runt 15. Om jag räknar fram att ett bolag borde nå en viss vinstnivå om fem
år, och värdet i dag ligger betydligt under det, då finns det en investeringsmöjlighet. Ett
tydligt exempel är Volvo Cars, ett bolag med stark försäljning men extremt låg värdering,
som jag tror att marknaden missförstår just nu.

Finns det sektorer eller marknader du är extra intresserad av i dagsläget?

Indien är ett land jag har följt länge. De har en ung, växande medelklass, stark
utbildningsnivå och en inhemsk marknad som gör dem mindre beroende av USA. Även
europeiska småbolag är intressanta – de är undervärderade jämfört med amerikanska
bolag och kommer sannolikt att gynnas av ökade investeringar i försvar och infrastruktur.
För mig handlar det återigen om att förstå bolaget på djupet, snarare än att låta bransch
eller marknad styra besluten.

Jag tror också att vi ser början på ett skifte där andra regioner såsom Indien, vissa delar av Latinamerika och Afrika växer fram som nya ekonomiska motorer.

Hur ser du på marknadsläget just nu och vad blir viktiga drivkrafter närmsta åren?

Det är stökigt, för att uttrycka det milt. Handelskrig, politisk osäkerhet och en verklighet där USA alltmer isolerar sig påverkar hela den globala ekonomin. Jag tror det blir viktigare än någonsin att förstå hur enskilda bolag påverkas och att undvika blind USA-exponering.

Infrastruktur- och försvarsinvesteringar i Europa är en stor kraft. Jag tror också att vi ser
början på ett skifte där andra regioner såsom Indien, vissa delar av Latinamerika och
Afrika växer fram som nya ekonomiska motorer. Det kommer att ta tid, men förändringen är i
gång.

Hur ser en vanlig arbetsdag ut?

Jag börjar alltid med att få en bild av världsläget, via Financial Times och flera andra källor. Sedan går jag igenom portföljerna och följer upp bolagsspecifika nyheter. Just nu lägger jag mycket tid på att omvärdera våra case i ljuset av förändrade marknadsförutsättningar.

Vad är det roligaste med att vara förvaltare?

Att ständigt få lära sig nya saker. Ena dagen sätter man sig in i elektromagnetisk pulsteknik, nästa dag i Alzheimerforskning. Det är aldrig tråkigt, det är som att få vara nyfiken på heltid. Jag uppskattar friheten att tänka själv, att ta ansvar för kapitalet jag förvaltar och att fatta egna beslut baserat på analys och inte på trender eller brus.

Hur hittar du balans mellan arbete och privatliv?

Jag har tre söner och är handbollstränare på fritiden. Helgerna är ofta fyllda med matcher och träningar, det är ett fantastiskt sätt att både vara närvarande och tänka på helt andra saker. Jag åker även Vasaloppet varje år vilket kräver både disciplin och uthållighet.

Vad hade du gjort om du inte jobbat inom finans?

Då hade jag nog blivit politiker. Jag gillar samhällsfrågor – även om politiken som den ser ut i dag har lite för mycket av taktik och för lite av vision.