Onoterade värdepapper

Onoterade värdepapper

Onoterade värdepapper kan vara aktier, obligationer eller andra typer av värdepapper som inte handlas på en börs. Gemensamt för dem är att handel, om sådan förekommer, sker utanför reglerade marknadsplatser och multilaterala handelsplattformar (MTF).

Investeringar i onoterade värdepapper innebär ofta en högre risk jämfört med noterade alternativ. Därför är det särskilt viktigt att noggrant granska dokumentation, såsom villkor eller prospekt, innan man väljer att investera.

Hur fungerar primärmarknaden för onoterade värdepapper?

Primärmarknaden för onoterade värdepapper skiljer sig från den för börsnoterade värdepapper genom att handeln inte sker på en reglerad börs. Istället sker transaktionerna oftast genom privata affärer, investeringsrundor eller specialiserade handelsplattformar.

Kapitalanskaffning

Bolag/emittenter som behöver finansiering kan emittera nya aktier eller skuldebrev för att ta in kapital. När det gäller onoterade sådana värdepapper görs detta vanligtvis genom:

• Privata investeringsrundor – Bolaget erbjuder värdepapper till utvalda investerare, ofta riskkapitalbolag, affärsänglar eller institutionella investerare.
• Crowdfunding-plattformar – Vissa bolag väljer att vända sig till en bredare investerarkrets genom plattformar som där många mindre investerare kan delta.
• Direktförsäljning till strategiska investerare – Företag kan sälja värdepapper direkt till industriella aktörer som ser ett strategiskt värde i samarbetet.

Risker vid handel med onoterade värdepapper

Sämre möjlighet till information och transparens

Värdepapper som är noterade på en reglerad marknad eller en MTF omfattas av strikta krav på informationsgivning. Emittenten måste exempelvis upprätta finansiella rapporter enligt gällande lagar och redovisningsstandarder samt offentliggöra dessa enligt fastställda regler. Det säkerställer att marknaden får tillgång till relevant och kurspåverkande information på ett tillförlitligt sätt.

Onoterade värdepapper omfattas normalt inte av motsvarande krav, vilket innebär att investerare kan ha begränsad tillgång till information om verksamhet, ekonomi och framtidsutsikter eller andra relevanta uppgifter som berör värdepappret.

Regulatoriska utmaningar

Inför en notering på en reglerad marknad eller en MTF genomförs en omfattande granskning av bland annat ekonomi, bolagsstyrning och interna processer. I vissa fall ställs även krav på vinsthistorik, eget kapital och en bredare ägarspridning. Dessa krav beror lite på vilken lista och vilken typ av värdepapper som berörs.

För exempelvis onoterade bolag saknas en sådan granskningsprocess, vilket kan innebära att de inte har samma mognadsgrad, styrning och kontrollmekanismer som noterade motsvarigheter.

Låg likviditet och svårt att finna köpare och säljare

Handel med onoterade värdepapper sker ofta manuellt, där köpare och säljare själva måste hitta varandra eller förlita sig på institut som mäklar värdepappret. Detta kan leda till låg omsättning, stora skillnader mellan köp- och säljkurser samt svårigheter att sälja vid önskad tidpunkt.

Eftersom det saknas en löpande marknadsvärdering kan det dessutom vara svårt för investerare att bedöma värdepapprets aktuella marknadspris, till skillnad från noterade motsvarigheter som handlas på en reglerad marknad eller en MTF.

Fördelar och risker

Onoterade värdepapper handlas som vi redan diskuterat utanför börsen, ofta via privata investeringsrundor, nätverk eller alternativa handelsplattformar. Det uppstår både fördelar och risker med att välja bort börsnotering.

Fördelar:

• Mindre volatilitet – Priset påverkas inte dagligen av börsens rörelser.
• Långsiktigt fokus – Utgivaren kan fokusera på strategi utan kortsiktig kurspress.
• Större kontroll – Grundare och större investerare behåller ofta mer inflytande över bolaget och kan därmed påverka bolagets styrning och regelefterlevnad m.m.

Risker:

• Lägre likviditet – Det kan vara svårt att både köpa och sälja värdepapper när man vill.
• Begränsad insyn – Onoterade värdepapper har inte samma rapporteringskrav som börsnoterade motsvarigheter och det kan därför vara stora skillnader mellan verkligt värde på värdepappret och det pris man som investerare kan köpa eller sälja på.
• Högre risk – Exempelvis mindre och onoterade bolag kan ha högre affärsrisk och osäkra framtidsutsikter. Motsvarande gäller för onoterade skuldebrev där kreditrisken kan vara högre än noterade motsvarigheter.

Sammanfattning

För svenska investerare är det viktigt att notera att onoterade värdepapper normalt inte kan förvaras på investeringssparkonton (ISK) utan enbart i förekommande fall i kapitalförsäkringar eller vanlig värdepappersdepå under vissa strikta riktlinjer hos vissa marknadsaktörer. 

Sammanfattningsvis erbjuder marknaden för onoterade värdepapper i Sverige spännande möjligheter för investerare som är villiga att acceptera högre risk i utbyte mot potentiellt högre avkastning. Det är dock avgörande att noggrant utvärdera varje investeringsmöjlighet och vara medveten om de unika risker som är förknippade med onoterade investeringar.

Tänk på att ett värdepappers historiska avkastning inte är en garanti för att den ska ge samma avkastning framöver. Att investera i värdepapper innebär en risk, eftersom de pengar som placeras både kan öka och minska i värde. Det är alltså inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet.